Chapter 8: মূলধন বাজেটিং Finance 1st Paper

উদ্দীপক

মি. আজাদ ও মি. জাহাঙ্গীর দুই বন্ধু যারা শেয়ার বাজারে বিনিয়োগে আগ্রহী। মি. আজাদ বিনিয়োগের জন্য দুইটি সিকিউরিটি বিবেচনা করছেন যেখানে তিনি আপেক্ষিক ঝুঁকি (Relative risk) পরিমাপের মাধ্যমে সিদ্ধান্ত গ্রহণ করবেন। সিকিউরিটিসমূহের তথ্য নিম্নরূপ: অন্যদিকে মি. জাহাঙ্গীর এমন একটি সিকিউরিটিতে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিয়েছে যার বেটা ১.৫। উল্লেখ্য বাজার আয়ের হার ১২% এবং ঝুঁকিমুক্ত আয়ের হার ৫%।

Barisal · 2017

ক

ঝুঁকি কী?

উত্তর

প্রত্যাশিত আয় ও প্রকৃত আয়ের বিচ্যুতি বা ব্যবধানকেই ঝুঁকি বলে।

খ

ঝুঁকি ও মুনাফার মধ্যে কিরূপ সম্পর্ক বিদ্যমান ? ব্যাখ্যা করো।

উত্তর

ঝুঁকি ও মুনাফার মধ্যে ধনাত্মক সম্পর্ক বিদ্যমান। যে প্রকল্পে আয়ের সম্ভাবনা বেশি সে প্রকল্পের ঝুঁকিও বেশি হয়। কেননা, আয়ের সম্ভাবনা বেশি মানেই প্রত্যাশিত আয়ের হার বেশি। তাই এক্ষেত্রে প্রকৃত আয়ের সাথে ব্যবধান হওয়ার সম্ভাবনাও বেশি হয়। বিপরীতভাবে যে প্রকল্পে আয়ের সম্ভাবনা কম হয় সে প্রকল্পের ঝুঁকিও কম হয়। এজন্যই বলা হয়, ঝুঁকি ও মুনাফা বা আয়ের মধ্যে সমমুখী সম্পর্ক রয়েছে।

গ

মি. জাহাঙ্গীরের সিকিউরিটির প্রয়োজনীয় আয়ের হার নির্ণয় করো।

উত্তর

মি. জাহাঙ্গীরের সিকিউরিটির প্রয়োজনীয় আয়ের হার নির্ণয়: আমরা জানি, প্রয়োজনীয় আয়ের হার, Ri = RF+(RmRF) × bi এখানে, ঝুঁকিবিহীন আয়ের হার, RF = ৫% বাজার আয়ের হার, Rm = ১২% বিটা সহগ, bi = ১.৫০ $\therefore$ প্রয়োজনীয় আয়ের হার, Ri = ৫+(১২-৫) × ১.৫০ = ৫ + ৭× ১.৫০ = ৫ + ১০.৫০ = ১৫.৫০% অতএব, মি. জাহাঙ্গীরের সিকিউরিটির প্রয়োজনীয় আয়ের হার ১৫.৫০%। উত্তর: ১৫.৫০%।

ঘ

ঝুঁকির বিবেচনায় মি. আজাদের কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ করা উচিত? বিশ্লেষণ করো।

উত্তর

ঝুঁকির বিবেচনায় মি. আজাদের কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ করা উচিত তা জানতে হলে উভয় সিকিউরিটির বিভেদাঙ্ক নির্ণয় করতে হবে। আমরা জানি, বিভেদাঙ্ক, CV = $\frac{\sigma}{\bar{R}} \times ১০০$ স্টক-X এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয়: এখানে, প্রত্যাশিত আয়, $\bar{R}=\sum R_i \times P_i$ = ১২ × ০.৩০ + ১৬×০.৩০ + ১৮×০.২০+ ১৯ × ০.২০ = ১৫.৮০ $\therefore$ আদর্শ বিচ্যুতি, $=\sqrt{৪.৩৩২ + ০.০১২+০.৯৬৮ + ২.০৪৮}$ $=\sqrt{৭.৩৬}$ = ২.৭১% $\therefore$ বিভেদাঙ্ক, CV = $\frac{২.৭১}{১৫.৮০}$ × ১০০ = ১৭.১৫% স্টক-Y এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয়: এখানে, প্রত্যাশিত আয়, $\bar{R}=\sum R_i \times P_i$ = ১৯ × ০.৩০ + ১৪×০.৩০+৯×০.২০+১১ × ০.২০ = ১৩.৯০ $\therefore$ আদর্শ বিচ্যুতি, $=\sqrt{৭.৮০৩ + ০.০০৩+৪.৮০২ + ১.৬৮২}$ $=\sqrt{১৪.২৯}$ = ৩.৭৮% $\therefore$ বিভেদাঙ্ক, CV = $\frac{৩.৭৮}{১৩.৯০}$ × ১০০ = ২৭.১৯% এখানে, স্টক-X এর বিভেদাঙ্ক ১৭.১৫% এবং স্টক Y এর বিভেদাঙ্ক ২৭.১৯%। অর্থাৎ ঝুঁকি বিবেচনা স্টক- বেশি ঝুঁকিপূর্ণ। সুতরাং, ঝুঁকির বিবেচনায় মি. আজাদের স্টক-X এ বিনিয়োগ করা উচিত।

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

উদ্দীপক

মি. আজাদ ও মি. জাহাঙ্গীর দুই বন্ধু যারা শেয়ার বাজারে বিনিয়োগে আগ্রহী। মি. আজাদ বিনিয়োগের জন্য দুইটি সিকিউরিটি বিবেচনা করছেন যেখানে তিনি আপেক্ষিক ঝুঁকি (Relative risk) পরিমাপের মাধ্যমে সিদ্ধান্ত গ্রহণ করবেন। সিকিউরিটিসমূহের তথ্য নিম্নরূপ: অন্যদিকে মি. জাহাঙ্গীর এমন একটি সিকিউরিটিতে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিয়েছে যার বেটা ১.৫। উল্লেখ্য বাজার আয়ের হার ১২% এবং ঝুঁকিমুক্ত আয়ের হার ৫%।

Barisal · 2017

ক

ঝুঁকি কী?

উত্তর

প্রত্যাশিত আয় ও প্রকৃত আয়ের বিচ্যুতি বা ব্যবধানকেই ঝুঁকি বলে।

খ

ঝুঁকি ও মুনাফার মধ্যে কিরূপ সম্পর্ক বিদ্যমান ? ব্যাখ্যা করো।

উত্তর

ঝুঁকি ও মুনাফার মধ্যে ধনাত্মক সম্পর্ক বিদ্যমান। যে প্রকল্পে আয়ের সম্ভাবনা বেশি সে প্রকল্পের ঝুঁকিও বেশি হয়। কেননা, আয়ের সম্ভাবনা বেশি মানেই প্রত্যাশিত আয়ের হার বেশি। তাই এক্ষেত্রে প্রকৃত আয়ের সাথে ব্যবধান হওয়ার সম্ভাবনাও বেশি হয়। বিপরীতভাবে যে প্রকল্পে আয়ের সম্ভাবনা কম হয় সে প্রকল্পের ঝুঁকিও কম হয়। এজন্যই বলা হয়, ঝুঁকি ও মুনাফা বা আয়ের মধ্যে সমমুখী সম্পর্ক রয়েছে।

গ

মি. জাহাঙ্গীরের সিকিউরিটির প্রয়োজনীয় আয়ের হার নির্ণয় করো।

উত্তর

মি. জাহাঙ্গীরের সিকিউরিটির প্রয়োজনীয় আয়ের হার নির্ণয়: আমরা জানি, প্রয়োজনীয় আয়ের হার, Ri = RF+(RmRF) × bi এখানে, ঝুঁকিবিহীন আয়ের হার, RF = ৫% বাজার আয়ের হার, Rm = ১২% বিটা সহগ, bi = ১.৫০ $\therefore$ প্রয়োজনীয় আয়ের হার, Ri = ৫+(১২-৫) × ১.৫০ = ৫ + ৭× ১.৫০ = ৫ + ১০.৫০ = ১৫.৫০% অতএব, মি. জাহাঙ্গীরের সিকিউরিটির প্রয়োজনীয় আয়ের হার ১৫.৫০%। উত্তর: ১৫.৫০%।

ঘ

ঝুঁকির বিবেচনায় মি. আজাদের কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ করা উচিত? বিশ্লেষণ করো।

উত্তর

ঝুঁকির বিবেচনায় মি. আজাদের কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ করা উচিত তা জানতে হলে উভয় সিকিউরিটির বিভেদাঙ্ক নির্ণয় করতে হবে। আমরা জানি, বিভেদাঙ্ক, CV = $\frac{\sigma}{\bar{R}} \times ১০০$ স্টক-X এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয়: এখানে, প্রত্যাশিত আয়, $\bar{R}=\sum R_i \times P_i$ = ১২ × ০.৩০ + ১৬×০.৩০ + ১৮×০.২০+ ১৯ × ০.২০ = ১৫.৮০ $\therefore$ আদর্শ বিচ্যুতি, $=\sqrt{৪.৩৩২ + ০.০১২+০.৯৬৮ + ২.০৪৮}$ $=\sqrt{৭.৩৬}$ = ২.৭১% $\therefore$ বিভেদাঙ্ক, CV = $\frac{২.৭১}{১৫.৮০}$ × ১০০ = ১৭.১৫% স্টক-Y এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয়: এখানে, প্রত্যাশিত আয়, $\bar{R}=\sum R_i \times P_i$ = ১৯ × ০.৩০ + ১৪×০.৩০+৯×০.২০+১১ × ০.২০ = ১৩.৯০ $\therefore$ আদর্শ বিচ্যুতি, $=\sqrt{৭.৮০৩ + ০.০০৩+৪.৮০২ + ১.৬৮২}$ $=\sqrt{১৪.২৯}$ = ৩.৭৮% $\therefore$ বিভেদাঙ্ক, CV = $\frac{৩.৭৮}{১৩.৯০}$ × ১০০ = ২৭.১৯% এখানে, স্টক-X এর বিভেদাঙ্ক ১৭.১৫% এবং স্টক Y এর বিভেদাঙ্ক ২৭.১৯%। অর্থাৎ ঝুঁকি বিবেচনা স্টক- বেশি ঝুঁকিপূর্ণ। সুতরাং, ঝুঁকির বিবেচনায় মি. আজাদের স্টক-X এ বিনিয়োগ করা উচিত।

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

উদ্দীপক

জনাব আসিফ চাকা লি.-এর আর্থিক ব্যবস্থাপক। তিনি দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগের জন্য ৬% মূলধন ব্যয় অনুমান সাপেক্ষে দুইটি প্রকল্পের মূল্যায়ন করছেন। নিম্নে প্রকল্প দুইটি সম্পর্কে তথ্যাবলি উপস্থাপন করা হলো- বছর প্রকল্প-ক প্রকল্প-খ ০ (১,২০,০০০) টাকা (১,২০,০০০) টাকা ১ ৩০,০০০ ১০,০০০ ২ ৩০,০০০ ২০,০০০ ৩ ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৪ ৩০,০০০ ৪০,০০০ ৫ ৩০,০০০ ৫০,০০০ পারশোধকাল ৪ বছর - গড় মুনাফার হার ? - নিট বর্তমান মূল্য ৬,৩৭০ টাকা - IRR ৮.০১% -

Barisal · 2017

ক

মূলধন নিয়ন্ত্রণ কী?

উত্তর

মূলধন নিয়ন্ত্রণ বলতে মূলধনের সীমাবদ্ধতার কারণে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতা অনুযায়ী অগ্রাধিকার ভিত্তিতে মূলধন বরাদ্দ দেয়াকে বোঝায়।

খ

মূলধন ব্যয়ের সাথে নিট বর্তমান মূল্যের সম্পর্ক ব্যাখ্যা করো।

উত্তর

মূলধন ব্যয়ের সাথে নিট বর্তমান মূল্যের বিপরীত সম্পর্ক বিদ্যমান। মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি পেলে ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য হ্রাস পায়। ফলে নিট বর্তমান মূল্যও হ্রাস পায়। আবার, মূলধন ব্যয় হ্রাস পেলে ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য বৃদ্ধি পায়। ফলে নিট বর্তমান মূল্যও বৃদ্ধি পায়। অর্থাৎ মূলধন ব্যয়ের সাথে নিট বর্তমান মূল্যের ঋণাত্মক বা বিপরীতমুখী সম্পর্ক রয়েছে।

গ

প্রকল্প-ক এর গড় মুনাফার হার নির্ণয় করো।

উত্তর

প্রকল্প 'ক' এর গড় মুনাফার হার নির্ণয়: আমরা জানি, এখানে, গড় বিনিয়োগ =$\frac{১,২০,০০০ + ০}{২}$ = ৬০,০০০ টাকা কর-পরবর্তী নিট মুনাফার গড় নির্ণয়: বিবরণ পরিমাণ ১ম বছর ২য় বছর ৩য় বছর ৪র্থ বছর ৫ম বছর অবচয় ও করপূর্ব মুনাফা ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৩০,০০০ বাদ: অবচয় (৩০,০০০) (৩০,০০০) (৩০,০০০) (৩০,০০০) (০) মুনাফা ০ ০ ০ ০ ৩০,০০০ =$\frac{১,২০,০০০ - ০}{৪}$ = ৩০,০০০ টাকা $\therefore$ করপরবর্তী নিট মুনাফার গড় = $\frac{০+০+০+০+৩০,০০০}{৫}$ = ৬,০০০ টাকা $\therefore$ গড় মুনাফার হার = $\frac{৬,০০০}{৬০,০০০}$ × ১০০ = ১০% $\therefore$ প্রকল্প-ক এর গড় মুনাফার হার ১০%। উত্তর: ১০%। নোট: এখানে কর হার না থাকায় করপূর্ব মুনাফাকে কর-পরবর্তী মুনাফা ধরা হয়েছে।

ঘ

ঢাকা লি.-এর আর্থিক ব্যবস্থাপক প্রকল্প 'ক' এ বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিয়েছেন। IRR-এর বিবেচনায় প্রকল্প নির্বাচনের যৌক্তিকতা দেখাও।

উত্তর

প্রকল্প খ এর IRR নির্ণয়: আমরা জানি, আন্তঃআয় হার, IRR = $L R+\frac{N P V_{L R}}{N P V_{L R}-N P V_{H R}}(H R-L R)$ যদি, মূলধন ব্যয় (LR) = ৬% হয় তাহলে নিট বর্তমান মূল্য, NPVLR = \frac{CF_1}{(1+k}^1}+\ldots . .+\frac{CF_n}{(1+k}^n}-CF_0 = \frac{১০,০০০ }{(১+০.০৬}^১}+\frac{২০,০০০ }{(১+০.০৬}^২}+\frac{৩০,০০০}{(১+০.০৬}^৩}+\frac{৪০,০০০}{(১+০.০৬}^৪} +\frac{৫০,০০০}{(১+০.০৬}^৫}- ১,২০,০০০ = ১,২১,৪৬৯ - ১,২০,০০০ = ১,৪৬৯ যদি মূলধন ব্যয় (HR) = ১০% হয় নিট বর্তমান মূল্য, NPVHR = \frac{CF_1}{(1+k}^1}+\ldots . .+\frac{CF_n}{(1+k}^n}-CF_0 = \frac{১০,০০০ }{(১+০.১০}^১}+\frac{২০,০০০ }{(১+০.১০}^২}+\frac{৩০,০০০}{(১+০.১০}^৩}+\frac{৪০,০০০}{(১+০.১০}^৪} +\frac{৫০,০০০}{(১+০.১০}^৫}- ১,২০,০০০ = ১,০৬,৫২৬ - ১,২০,০০০ =১৩,৪৭৪ আন্তঃআয় হার, IRR = ৬ + $\frac{১,৪৬৯}{১,৪৬৯-(১৩,৪৭৪)} \times(১০-৬)$ = ৬+ $\frac{১,৪৬৯}{১৪,৯৪৩} \times ৪$ = ৬ + ০.৩৯৩২ = ৬.৩৯৩২ বা ৬.৩৯% এখানে, প্রকল্প খ এর IRR হলো ৬.৩৯% এবং প্রকল্প 'ক' এর IRR হলো ৮.০১%। অর্থাৎ প্রকল্প ক এর IRR বেশি বিধায় এই প্রকল্পটি অধিক লাভজনক এবং গ্রহণযোগ্য। সুতরাং, ঢাকা লি, প্রতিষ্ঠানের প্রকল্প ক নির্বাচনের সিদ্ধান্তটি যৌক্তিক হয়েছে।

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

উদ্দীপক

জনাব আসিফ চাকা লি.-এর আর্থিক ব্যবস্থাপক। তিনি দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগের জন্য ৬% মূলধন ব্যয় অনুমান সাপেক্ষে দুইটি প্রকল্পের মূল্যায়ন করছেন। নিম্নে প্রকল্প দুইটি সম্পর্কে তথ্যাবলি উপস্থাপন করা হলো- বছর প্রকল্প-ক প্রকল্প-খ ০ (১,২০,০০০) টাকা (১,২০,০০০) টাকা ১ ৩০,০০০ ১০,০০০ ২ ৩০,০০০ ২০,০০০ ৩ ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৪ ৩০,০০০ ৪০,০০০ ৫ ৩০,০০০ ৫০,০০০ পারশোধকাল ৪ বছর - গড় মুনাফার হার ? - নিট বর্তমান মূল্য ৬,৩৭০ টাকা - IRR ৮.০১% -

Barisal · 2017

ক

মূলধন নিয়ন্ত্রণ কী?

উত্তর

মূলধন নিয়ন্ত্রণ বলতে মূলধনের সীমাবদ্ধতার কারণে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতা অনুযায়ী অগ্রাধিকার ভিত্তিতে মূলধন বরাদ্দ দেয়াকে বোঝায়।

খ

মূলধন ব্যয়ের সাথে নিট বর্তমান মূল্যের সম্পর্ক ব্যাখ্যা করো।

উত্তর

মূলধন ব্যয়ের সাথে নিট বর্তমান মূল্যের বিপরীত সম্পর্ক বিদ্যমান। মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি পেলে ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য হ্রাস পায়। ফলে নিট বর্তমান মূল্যও হ্রাস পায়। আবার, মূলধন ব্যয় হ্রাস পেলে ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য বৃদ্ধি পায়। ফলে নিট বর্তমান মূল্যও বৃদ্ধি পায়। অর্থাৎ মূলধন ব্যয়ের সাথে নিট বর্তমান মূল্যের ঋণাত্মক বা বিপরীতমুখী সম্পর্ক রয়েছে।

গ

প্রকল্প-ক এর গড় মুনাফার হার নির্ণয় করো।

উত্তর

প্রকল্প 'ক' এর গড় মুনাফার হার নির্ণয়: আমরা জানি, এখানে, গড় বিনিয়োগ =$\frac{১,২০,০০০ + ০}{২}$ = ৬০,০০০ টাকা কর-পরবর্তী নিট মুনাফার গড় নির্ণয়: বিবরণ পরিমাণ ১ম বছর ২য় বছর ৩য় বছর ৪র্থ বছর ৫ম বছর অবচয় ও করপূর্ব মুনাফা ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৩০,০০০ বাদ: অবচয় (৩০,০০০) (৩০,০০০) (৩০,০০০) (৩০,০০০) (০) মুনাফা ০ ০ ০ ০ ৩০,০০০ =$\frac{১,২০,০০০ - ০}{৪}$ = ৩০,০০০ টাকা $\therefore$ করপরবর্তী নিট মুনাফার গড় = $\frac{০+০+০+০+৩০,০০০}{৫}$ = ৬,০০০ টাকা $\therefore$ গড় মুনাফার হার = $\frac{৬,০০০}{৬০,০০০}$ × ১০০ = ১০% $\therefore$ প্রকল্প-ক এর গড় মুনাফার হার ১০%। উত্তর: ১০%। নোট: এখানে কর হার না থাকায় করপূর্ব মুনাফাকে কর-পরবর্তী মুনাফা ধরা হয়েছে।

ঘ

ঢাকা লি.-এর আর্থিক ব্যবস্থাপক প্রকল্প 'ক' এ বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিয়েছেন। IRR-এর বিবেচনায় প্রকল্প নির্বাচনের যৌক্তিকতা দেখাও।

উত্তর

প্রকল্প খ এর IRR নির্ণয়: আমরা জানি, আন্তঃআয় হার, IRR = $L R+\frac{N P V_{L R}}{N P V_{L R}-N P V_{H R}}(H R-L R)$ যদি, মূলধন ব্যয় (LR) = ৬% হয় তাহলে নিট বর্তমান মূল্য, NPVLR = \frac{CF_1}{(1+k}^1}+\ldots . .+\frac{CF_n}{(1+k}^n}-CF_0 = \frac{১০,০০০ }{(১+০.০৬}^১}+\frac{২০,০০০ }{(১+০.০৬}^২}+\frac{৩০,০০০}{(১+০.০৬}^৩}+\frac{৪০,০০০}{(১+০.০৬}^৪} +\frac{৫০,০০০}{(১+০.০৬}^৫}- ১,২০,০০০ = ১,২১,৪৬৯ - ১,২০,০০০ = ১,৪৬৯ যদি মূলধন ব্যয় (HR) = ১০% হয় নিট বর্তমান মূল্য, NPVHR = \frac{CF_1}{(1+k}^1}+\ldots . .+\frac{CF_n}{(1+k}^n}-CF_0 = \frac{১০,০০০ }{(১+০.১০}^১}+\frac{২০,০০০ }{(১+০.১০}^২}+\frac{৩০,০০০}{(১+০.১০}^৩}+\frac{৪০,০০০}{(১+০.১০}^৪} +\frac{৫০,০০০}{(১+০.১০}^৫}- ১,২০,০০০ = ১,০৬,৫২৬ - ১,২০,০০০ =১৩,৪৭৪ আন্তঃআয় হার, IRR = ৬ + $\frac{১,৪৬৯}{১,৪৬৯-(১৩,৪৭৪)} \times(১০-৬)$ = ৬+ $\frac{১,৪৬৯}{১৪,৯৪৩} \times ৪$ = ৬ + ০.৩৯৩২ = ৬.৩৯৩২ বা ৬.৩৯% এখানে, প্রকল্প খ এর IRR হলো ৬.৩৯% এবং প্রকল্প 'ক' এর IRR হলো ৮.০১%। অর্থাৎ প্রকল্প ক এর IRR বেশি বিধায় এই প্রকল্পটি অধিক লাভজনক এবং গ্রহণযোগ্য। সুতরাং, ঢাকা লি, প্রতিষ্ঠানের প্রকল্প ক নির্বাচনের সিদ্ধান্তটি যৌক্তিক হয়েছে।

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো

সম্পূর্ণ প্রশ্ন দেখো